中國(guó)是個(gè)神奇的過(guò)度，只因?yàn)樘幪幱衅孥E，比如患者群體從無(wú)藥可用，到迎來(lái)治療希望，再到今天享受醫(yī)保政策，家庭負(fù)擔(dān)大大減輕。以下是范文社網(wǎng)小編為大家整理的靈魂砍價(jià)集采倒逼中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)增添原創(chuàng)成色相關(guān)參考資料，希望能幫助到大家，歡迎你的閱讀。
12月22日，有投資者向上市公司通化東寶發(fā)出提問(wèn)：公司是否重新評(píng)估了集采之后兩年的盈利預(yù)期？參與了第六批國(guó)家藥品集采——胰島素專場(chǎng)的通化東寶回答稱，有信心確保公司在集采后的收入呈現(xiàn)穩(wěn)中有增趨勢(shì)。
這是醫(yī)藥行業(yè)直面集采的一個(gè)縮影。2021年，國(guó)家藥品集采政策逐漸由試點(diǎn)轉(zhuǎn)向常態(tài)化運(yùn)行，重塑著整個(gè)市場(chǎng)格局：密集推出的第四批、第五批、第六批藥品集采加速擠出藥價(jià)虛高水分。同時(shí)，集采加快推動(dòng)中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)重構(gòu)，仿制藥行業(yè)集中度提高，創(chuàng)新藥物占比提升，集采對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的合規(guī)性、推廣模式、資本投向、估值判斷形成正向引導(dǎo)。
有了集采的不斷鞭策，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正進(jìn)一步加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型進(jìn)程，在這個(gè)過(guò)程中，也考驗(yàn)著藥企的智慧?！叭兆硬缓眠^(guò)了！”一位藥企負(fù)責(zé)人曾向記者表示，“不轉(zhuǎn)型是等死，轉(zhuǎn)型或許還有希望?！?
集采進(jìn)入常態(tài)化
集采可以理解為一場(chǎng)大型藥品“團(tuán)購(gòu)”，明確采購(gòu)量，通過(guò)企業(yè)間的市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)，實(shí)現(xiàn)以量換價(jià)、降低采購(gòu)藥品價(jià)格。如果說(shuō)2018年、2019年、2020年的集采是小試牛刀，那么2021年的集采則是進(jìn)入了常態(tài)化，“靈魂砍價(jià)”一再上演。
今年1月份，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)藥品集中帶量采購(gòu)工作常態(tài)化制度化開(kāi)展的意見(jiàn)》，再一次明確藥品集中帶量采購(gòu)是協(xié)同推進(jìn)醫(yī)藥服務(wù)供給側(cè)改革的重要舉措，推動(dòng)藥品集中帶量采購(gòu)工作常態(tài)化制度化開(kāi)展，加快形成全國(guó)統(tǒng)一開(kāi)放的藥品集中采購(gòu)市場(chǎng)。
政策的發(fā)布進(jìn)一步支撐集采常態(tài)化推進(jìn)，2021年集采逐漸在多個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)。
2月份，第四批集采啟動(dòng)，中選產(chǎn)品平均降價(jià)52%，最高降幅達(dá)到96%，此輪集采首次納入注射劑；6月份，第五批集采啟動(dòng)，采購(gòu)規(guī)模創(chuàng)歷史新高，注射劑的競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈，最終61種藥品采購(gòu)成功，平均降價(jià)56%；11月份，第六批集采啟動(dòng)，此次是以胰島素為對(duì)象的專項(xiàng)采購(gòu)，也是首次將集采拓展到生物醫(yī)藥領(lǐng)域，本次集采42個(gè)產(chǎn)品中選，中選產(chǎn)品平均降價(jià)48%，最高降幅70%。
隨著2021年第六批集采落下帷幕，2022年第七批集采呼之欲出，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)注射劑將再次成為“重頭戲”。目前來(lái)看，齊魯制藥、科倫藥業(yè)、揚(yáng)子江藥業(yè)、中國(guó)生物制藥、恒瑞醫(yī)藥等本土藥企的注射劑通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的數(shù)量居前，這些企業(yè)已經(jīng)摩拳擦掌，準(zhǔn)備迎接千億元規(guī)模的注射劑市場(chǎng)洗牌。
除了藥品集采之外，高值耗材帶量采購(gòu)也持續(xù)推進(jìn)。2021年9月14日，繼冠脈支架首次帶量采購(gòu)之后，國(guó)家組織人工關(guān)節(jié)集中帶量采購(gòu)在天津開(kāi)標(biāo)，此次中選的人工關(guān)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格從平均3萬(wàn)元降到1萬(wàn)元以內(nèi)。
值得一提的是，隨著采購(gòu)模式、體系和規(guī)則的不斷完善，如今集采已然不是“摸著石頭過(guò)河”。而這一點(diǎn)，資本市場(chǎng)的反應(yīng)最為敏銳，A股醫(yī)藥指數(shù)的變化清晰地反映出集采對(duì)于醫(yī)藥板塊的影響呈現(xiàn)邊際遞減。
2018年首次“4+7”試點(diǎn)集采結(jié)果公布時(shí)，藥品價(jià)格最高降幅達(dá)96%，一度引發(fā)資本市場(chǎng)相關(guān)板塊震蕩調(diào)整。而2021年，第六次胰島素專項(xiàng)集采中選結(jié)果公示，價(jià)格降幅最高達(dá)70%，A股相關(guān)上市公司股價(jià)則應(yīng)聲上揚(yáng)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)藥企有望提高市場(chǎng)占有率。
北京看懂研究院醫(yī)療研究員陳喬珊對(duì)記者表示，隨著集采常態(tài)化，悲觀預(yù)期已經(jīng)得到釋放，市場(chǎng)對(duì)集采政策的理解在加深，投資者的心態(tài)也逐步回歸理性。
保質(zhì)保量“供貨”成關(guān)鍵
中標(biāo)只是藥企參與集采的第一步，保質(zhì)保量“供貨”才是集采落地的關(guān)鍵一環(huán)。2021年，斷供現(xiàn)象多次出現(xiàn)，考驗(yàn)著藥企的誠(chéng)信和實(shí)力，也考驗(yàn)著集采制度能否正常推進(jìn)。
8月20日，上海陽(yáng)光醫(yī)藥采購(gòu)網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于將華北制藥股份有限公司列入違規(guī)名單的公告》稱，第三批集采品種布洛芬緩釋膠囊的中選企業(yè)——華北制藥在山東省未能按協(xié)議供應(yīng)約定采購(gòu)量，經(jīng)多次約談協(xié)商仍未改善，決定將其列入“違規(guī)名單”，并取消其在2022年5月10日前申報(bào)國(guó)家集采的資格。
9月18日，河南省公共資源交易中心通報(bào)，北京百奧藥業(yè)的恩替卡韋片為全國(guó)集采試點(diǎn)擴(kuò)圍中選品種，在河南省多次出現(xiàn)配送率低等供應(yīng)問(wèn)題，2021年5月份至6月份更是出現(xiàn)停產(chǎn)、斷供等問(wèn)題。依據(jù)相關(guān)文件規(guī)定，將百奧藥業(yè)在河南省醫(yī)藥價(jià)格和招采信用失信等級(jí)評(píng)定為“嚴(yán)重”。
11月8日，湖北省醫(yī)療保障局發(fā)布通知稱，山德士（中國(guó)）制藥有限公司集采中標(biāo)產(chǎn)品氯沙坦鉀片（50mg）出現(xiàn)無(wú)法正常供應(yīng)的情況，將由華海藥業(yè)替補(bǔ)供應(yīng)。
斷供的原因有多種，包括生產(chǎn)線改造、原料藥成本上升等，背后是產(chǎn)能不足還是利潤(rùn)有限？這引發(fā)了業(yè)內(nèi)熱議。
隨著集采的持續(xù)推進(jìn)，集采藥品和高值耗材種類不斷增多，藥企競(jìng)爭(zhēng)日漸加劇，行業(yè)加速進(jìn)入微利時(shí)代。一位不愿具名的藥企負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“仿制藥躺著賺錢的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，利潤(rùn)空間被大大壓縮，不參加集采意味著丟掉市場(chǎng)，參加集采意味著降低毛利率，薄利已是大勢(shì)所趨?！?
多個(gè)中選藥企斷供背后，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)“低價(jià)藥”的擔(dān)憂。“帶量采購(gòu)之前推出過(guò)，但導(dǎo)致的現(xiàn)象是一些藥品在降價(jià)之后從市場(chǎng)上消失?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士向記者表示，從集采的趨勢(shì)來(lái)看，降價(jià)已經(jīng)變得溫和，政策也在調(diào)整。
2021年9月29日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于印發(fā)“十四五”全民醫(yī)療保障規(guī)劃的通知》指出，到2025年各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）國(guó)家和省級(jí)藥品集中帶量采購(gòu)品種達(dá)500個(gè)以上；醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)品種達(dá)5類以上。這也意味著，未來(lái)幾年，國(guó)家集采仍是醫(yī)藥行業(yè)面臨的“大考”。
創(chuàng)新藥開(kāi)發(fā)大勢(shì)所趨
集采背景下，藥企利潤(rùn)空間有所壓降。
恒瑞醫(yī)藥發(fā)布三季報(bào)顯示，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69億元，同比下滑14.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.4億元，同比下滑3.57%。
雖然未在三季報(bào)中披露業(yè)績(jī)下滑的原因，不過(guò)，恒瑞醫(yī)藥此前曾在2021年半年報(bào)中表示，公司在2020年11月份開(kāi)始執(zhí)行的第三批集采涉及6個(gè)藥品，致使公司今年上半年銷售收入環(huán)比下滑57%。
8月30日，港股上市公司微創(chuàng)醫(yī)療發(fā)布公告顯示，2021年上半年，公司虧損約1.15億美元。原因之一是冠脈支架全國(guó)集中帶量采購(gòu)政策帶來(lái)心血管介入產(chǎn)品業(yè)務(wù)銷量大增，但未能完全彌補(bǔ)收入和毛利的同時(shí)下降。
國(guó)家通過(guò)集采擠出仿制藥、高值耗材價(jià)格水分，同時(shí)，鼓勵(lì)藥企大力投入具有臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥物開(kāi)發(fā)。今年前三季度，A股醫(yī)藥板塊研發(fā)投入超過(guò)十億元的企業(yè)達(dá)到6家，研發(fā)投入億元以上的企業(yè)數(shù)量約占總數(shù)的三分之一。
隨著集采深入推進(jìn)，藥企把精力轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥是必然趨勢(shì)。畢馬威中國(guó)生命科學(xué)行業(yè)主管合伙人于子龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在鼓勵(lì)醫(yī)藥創(chuàng)新的環(huán)境下，通過(guò)創(chuàng)新藥形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、拉動(dòng)銷售增長(zhǎng)、獲得更高利潤(rùn)，是絕大多數(shù)藥企的轉(zhuǎn)型方向。
國(guó)信證券高級(jí)研究員張立超對(duì)記者表示，未來(lái)藥企的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將來(lái)自于研發(fā)管線的厚度和對(duì)成本的控制能力。國(guó)產(chǎn)化率是今后推進(jìn)各種醫(yī)藥降費(fèi)舉措的關(guān)鍵，在此基礎(chǔ)上，政策優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)、本土優(yōu)勢(shì)將是醫(yī)藥板塊的主要投資邏輯。
深圳新蘭德首席投資顧問(wèn)王倫表示，“創(chuàng)新化和龍頭化正成為未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)的兩大傾向，也是投資者需要關(guān)注的方向。從政策層面考慮，需要觀察對(duì)創(chuàng)新藥行業(yè)的扶持政策是否具有延續(xù)性，這是未來(lái)創(chuàng)新藥產(chǎn)生回報(bào)的重要支撐?！?
醫(yī)藥股投資邏輯扭轉(zhuǎn)
面對(duì)集采常態(tài)化，醫(yī)藥板塊的投資邏輯與過(guò)去相比發(fā)生明顯變化，具體表現(xiàn)為對(duì)板塊估值的重新調(diào)整和再認(rèn)識(shí)。
醫(yī)藥板塊的市場(chǎng)熱度和投資者關(guān)注焦點(diǎn)，正朝著醫(yī)藥創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向轉(zhuǎn)移。以藥養(yǎng)醫(yī)、銷售驅(qū)動(dòng)的舊時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，技術(shù)創(chuàng)新能力正成為衡量藥企價(jià)值與成長(zhǎng)性的重要標(biāo)準(zhǔn)。
深圳中金華創(chuàng)基金董事長(zhǎng)龔濤對(duì)記者表示，集采是把雙刃劍，一方面給國(guó)內(nèi)藥企提供了更多的市場(chǎng)空間，另一方面也給研發(fā)能力不強(qiáng)的藥企以巨大的價(jià)格壓力，促進(jìn)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的藥企轉(zhuǎn)型。
從創(chuàng)新藥企的上市情況看，2018年以來(lái)，已有77家生物醫(yī)藥企業(yè)登陸港股融資。截至2021年12月22日，已有75家生物醫(yī)藥企業(yè)登陸科創(chuàng)板。12月15日，持續(xù)投入研發(fā)、仍在虧損階段的百濟(jì)神州正式登陸科創(chuàng)板，成為第一家三地上市（納斯達(dá)克、港交所、上交所）的生物醫(yī)藥公司。
從產(chǎn)品布局來(lái)看，藥企不斷加大對(duì)創(chuàng)新品種的投入，逐漸形成自己的產(chǎn)品組合優(yōu)勢(shì)。于子龍認(rèn)為，未來(lái)醫(yī)藥板塊的主要投資機(jī)會(huì)將集中在以下幾個(gè)方面，包括在特定治療領(lǐng)域形成一定規(guī)?；统杀緝?yōu)勢(shì)的藥企、醫(yī)藥新零售及數(shù)字化推廣服務(wù)平臺(tái)、具備學(xué)術(shù)推廣能力的銷售外包服務(wù)藥企、真正具備創(chuàng)新能力的生物制藥企業(yè)等。
與此同時(shí)，依靠仿制藥、專利過(guò)期原研藥生存的藥企，將逐漸走向沒(méi)落。
巨豐投資首席投資顧問(wèn)張翠霞告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，越來(lái)越多的藥企通過(guò)投身醫(yī)藥研發(fā)和醫(yī)療服務(wù)，降低對(duì)仿制藥產(chǎn)品的依賴，醫(yī)藥板塊的投資趨勢(shì)也更加多元化。除了創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械，在院外藥店、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、第三方實(shí)驗(yàn)室、疫苗等生物醫(yī)藥細(xì)分板塊，都出現(xiàn)了受市場(chǎng)追捧的龍頭公司。
歷經(jīng)多輪集采洗禮，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正在走出創(chuàng)新發(fā)展“加速度”。
